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穿越牛熊的股票,一定会在国企改中诞生?

字号+ 作者:微信 来源:网络整理 2015-09-21 08:04 我要评论( )

点击上方关注《问投资报》↑ 通过微信和晓帆交流 目前来看,流动性过剩驱动的牛市已结束。具体而言,从宏观经济形势来看,去杠杆仍在进行,经济尚未确定见底,市场大概率还将继续维持箱体震荡。大成基金认为,市场现有的流动性尚不足以支撑国企改革、一带一

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目前来看,流动性过剩驱动的牛市已结束。具体而言,从宏观经济形势来看,去杠杆仍在进行,经济尚未确定见底,市场大概率还将继续维持箱体震荡。大成基金认为,市场现有的流动性尚不足以支撑国企改革、一带一路、万众创业等多个战略目标,除非市场情绪转好新增资金进入。


来源:经济观察报


这是自上而下的投资机会,拥护者笃定主题的正确性,却迟迟未等到大丰收。这注定是长期的主题投资,而每一次政策的出台都提升着资本市场对其的青睐度。


资本市场爱上国企改革概念,还需若干个细则落地。指导意见的出台既是等候已久,也是意料之中。2015年9月13日,中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》(以下简称《意见》)。


谁料到,《意见》出台的第一个交易日9月14日,各大指数均小幅高开,随后震荡下行,午前开始高台跳水模式,个股哀鸿遍野。早盘国企改革相关板块有所表现,但随后跟大盘一同跳水。股市仿佛一夜回到了6月的股灾,两市超过1400家个股跌停。


这几乎让人跌破了眼镜。此前,不少公募几乎一致地把下半年的主题锁定在国企改革,并认为短期内国企改革仍将是市场青睐的焦点。一位公募人士向记者透露,其所在公司在上半年新发了国企改革的股票型基金,不过在近几个月的下跌中,难逃收益下滑的命运。


国企改革在多数公募人士看来,还将是市场上持续时间较长、投资机会较多的主题之一。只不过,目前国企改革概念股的故事还未有业绩支撑。富国基金一位人士认为,未来,能够穿越牛熊的企业,一定最多的在改革后的国企里诞生。


等待时机


《意见》出台短期未提振股市,与当下的观望情绪浓烈有一定关系。此前一周,市场成交量大幅萎缩,观望氛围浓厚。私募机构朱雀投资认为当日市场的大跌实际并不令人太过意外,从前一周以来,市场在3200点上下艰难地寻找方向,市场分歧较大,多日上攻不破。


博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为,在短期的市场影响方面,由于国企改革关注度长期处于极高水平,不同理解较多而且都已经相当固化,再加上顶层规划本身是各方权衡的结果,它的出台不太可能形成市场向上或者向下的趋势。


有市场人士认为,央企改革概念股前期已经将利好消化完毕,方案出台后主力借机大幅出货。


事实上,8月来,市场对国企改革的预期已经明显降低。《意见》的出台被认为有望修复预期。顶层设计的出台将极大地加快各地改革的步伐。


公募人士们多数认为,改革和创新一直是市场的重要主题。部分国企改革股有可能低于预期,但改革的整体方向却没有变化,因此国企改革类股票依然具有一定的上涨空间。


只不过,眼下炒了大半年的国企改革概念仍未在资本市场等来发力的好时机。


目前来看,流动性过剩驱动的牛市已结束。具体而言,从宏观经济形势来看,去杠杆仍在进行,经济尚未确定见底,市场大概率还将继续维持箱体震荡。大成基金认为,市场现有的流动性尚不足以支撑国企改革、一带一路、万众创业等多个战略目标,除非市场情绪转好新增资金进入。


大盘从2015年6月初到现在,也跌了快3个月了,整个大盘跌了差不多40%。申万宏源也指出,近期改革和新经济的催化剂较多,但恢复市场信心仍需时间来完成催化剂的持续积累。


申万宏源认为,产业资本行为依然约束,IPO暂停,再融资受限,但后续产业资本松绑仍可能对市场产生负面影响,需关注9-12月定增限售股解禁处于年内高峰期对市场的冲击。


此外,资金供给出现一定恶化。交易结算资金余额规模仍较大,但边际减少;新发基金规模断崖式下跌,场内两融主动降杠杆,场外配资也受到清查影响。


私募机构朱雀投资认为,预计将来随着配套细则和地方国企改革的推进,该主题仍具有一定的持续性。


在国企改革方案出炉后,泉鸿基金管理人韩云认为,国企改革是将来会贯穿股市的一到二年的热点主题,会被不断地反复炒作。当然在操作上,前提条件是必须结合大盘的走势,进行波段操作。


尽管国企改革的政策利好在上半年频出,但依然难以打动某些私募人士的心。“就算整个大盘都拉上来了,成长股的涨幅肯定比多数为蓝筹股的国企改革概念股大。”某华南私募人士把主题投资作为下半年的投资策略之一,却绕开了国企改革。


华泰证券首席分析师罗毅认为,通过整体法估算的2014年底全部A股市盈率约为14.0,其中国有企业的市盈率约为13.1,估值仍然处于较低位。未来随着国有企业采取混合所有制等改革措施,A股中的国有企业在经营效率、盈利能力、资源利用率等方面都将向民营、外资企业靠拢,估值水平相应提升。


罗毅指出,在目前国有企业上市公司较低估值的现状,和未来估值水平趋势性上行的预期下,国企改革逻辑下的上市标的将大概率受到资本市场的持续追捧。他特别强调,金融行业作为国民经济的命脉,是此轮国企改革的重头戏。


地方国企改革更受青睐


央企改革是本轮国企改革的重中之重,6家央企作为改革试点已取得成效,从2014年7月中旬央企第一批试点名单公布至今,六大集团下的大部分上市公司涨幅已经超过2倍。《意见》出台后,齐鲁证券认为,未来地方层面的国改及商业类企业改革将会走在市场前列。广发证券也指出,在国资改革总体方案出台之后,各地改革也会加速推进,地方国有资本运营管理试点值得期待。


地方试点落地也是国泰君安分析师任泽平眼中的未来看点。任泽平认为,以股市3000点左右看,改革基本符合预期。未来看点在”N”子方案、地方试点落地等。


自2013年10月十八届三中全会提出新一轮国企改革以来,从央企到地方国企,都陆续启动了国企改革,国资委推进央企改革“四项改革”试点,大多数省地方政府发布改革指导政策或开始了改革试点。


然而实践还需更多等待。不少国企旗下的二、三级子公司完成了混合所有制,而国企集团仍然一股独大,经营效率与社会配置效率都在逐年下降。


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